UK: Order Best Execution Policy
1. Politique
La présente politique de meilleure exécution définit les moyens par lesquels le cabinet respectera ses obligations de meilleure exécution lors de l’exécution des ordres des clients. La présente politique de meilleure exécution n’est pas destinée à imposer, et n’impose pas, des obligations ou des devoirs fiduciaires allant au-delà des obligations réglementaires spécifiques imposées aux entreprises ou pouvant être convenues entre une entreprise et ses clients.
L’entreprise agit en tant que courtier principal coordonné avec le client. Cette Politique de Meilleure Exécution s’applique lorsque la Firme exécute les ordres des clients pour trader tout instrument financier offert par la Firme, y compris, mais sans s’y limiter, les contrats à terme, les contrats à terme sur options, les contrats pour différences et tous les autres contrats dérivés relatifs aux titres, aux devises, aux matières premières, aux taux d’intérêt ou aux rendements.
Ces transactions sont immédiatement appariées grâce à un pool de fournisseurs de liquidités soigneusement sélectionnés. La firme ne négocie pas au nom d’un client, sauf sur la base d’un ordre d’achat ou de vente détaillé et ferme du client, et la firme ne trade pas pour son propre compte.
Sous réserve des instructions spécifiques du client, la firme prendra toutes les mesures raisonnables pour obtenir le meilleur résultat possible pour ses clients, en tenant compte des facteurs d’exécution énoncés ci-dessous. Le cabinet déterminera l’importance relative des facteurs de performance en faisant appel à son jugement et à son expérience commerciale, en tenant compte des informations de marché dont il dispose.
2. Exemption de la clause de meilleure exécution
Notwithstanding the intentions expressed above, the Company does not undertake to provide “best execution” if the client falls within any of the following exemptions: Eligible Counterparties, if the client is classified as an Eligible Counterparty, then the client will not be entitled to best execution under the FCA or equivalent EU rules.
3. Catégorisation des clients
L’entreprise traite avec des clients professionnels auto-sélectionnés et sélectionnés et avec des contreparties éligibles telles que définies par la MiFID et la FCA. Comme la firme vise à traiter les ordres de manière équitable et cohérente à tout moment, une fois qu’un client a été catégorisé pour un instrument particulier, il n’a pas le choix d’être re-catégorisé pour une seule transaction qu’il effectue normalement. Toutefois, un client peut demander un reclassement à toute fin générale et le cabinet peut, à sa discrétion, refuser d’agir au nom d’un client à la lumière d’un reclassement proposé.
4. Facteurs et critères de performance
Les facteurs de performance à prendre en compte sont les suivants :
- prix ;
- coût ;
- la rapidité de la mise en œuvre ;
- la probabilité d’exécution et de règlement (liquidité) ;
- taille de la commande ;
- type de commande ;
- type et caractéristiques de l’instrument financier
- les caractéristiques des lieux d’exécution potentiels ; et
- d’autres circonstances pertinentes pour l’exécution de l’ordre.
Si le coût total (prix et coût) est généralement le principal facteur déterminant le meilleur résultat possible pour la plupart des investissements liquides, la valeur totale d’une transaction particulière pour vous peut être affectée par les autres facteurs énumérés ci-dessus.
Lors de l’exécution de vos ordres, nous tiendrons compte de tous les facteurs et pourrons décider quels facteurs, autres que le prix et le coût, sont plus importants pour vous afin d’obtenir le meilleur résultat possible. L’importance relative de chaque facteur varie :
- que vous soyez un freelance ou un client professionnel sélectionné
- tout objectif spécifique que vous pouvez avoir en relation avec l’exécution du contrat.
- les caractéristiques de votre contrat ;
- les caractéristiques des instruments financiers sur lesquels porte votre ordre et les lieux de trading (s’il y en a plusieurs) vers lesquels votre ordre peut être dirigé.
5. Les sites de mise en œuvre
L’entreprise est le lieu de travail du client. L’entreprise n’agit pas en tant que teneur de marché pour les transactions des clients. Sous réserve de toute instruction spécifique du Client (voir « Instructions spécifiques du Client » ci-dessous), la Firme peut transmettre un ordre à un courtier ou un négociant tiers pour exécution sur un ou plusieurs des lieux d’exécution suivants : un marché réglementé, un MTF, un système de trading systématique, une entreprise d’investissement tierce ou un autre fournisseur de liquidités, un établissement de crédit ou une entité non européenne exerçant des fonctions similaires (voir « Annexe 1 – Définitions » ci-dessous). Ce faisant, le cabinet doit agir au mieux des intérêts du client, en tenant compte des facteurs et critères d’exécution décrits ci-dessus, y compris le fait que, lorsqu’il y a plus d’un lieu de trading en concurrence pour l’exécution d’un ordre, les propres frais et coûts du cabinet pour l’exécution de cet ordre sur chaque lieu de trading approprié doivent être pris en compte lors de l’évaluation et de la comparaison des résultats potentiels. Cette liste de lieux d’exécution n’est pas exhaustive, mais comprend les lieux sur lesquels l’entreprise s’appuie dans une large mesure.
La Firme se réserve le droit d’utiliser d’autres lieux d’exécution comme elle le juge approprié conformément à la politique de meilleure exécution de la Firme afin d’obtenir le meilleur résultat global pour les clients et peut ajouter ou supprimer tout lieu d’exécution de cette liste. Nous pouvons mettre cette liste à jour de temps à autre.
L’entreprise prendra des mesures pour éviter de structurer ou de facturer des frais d’une manière qui discrimine injustement les lieux d’exécution, le cas échéant. L’entreprise résumera et publiera chaque année, pour chaque catégorie d’instruments financiers, les cinq principaux lieux d’exécution où elle a exécuté les ordres des clients au cours de l’année précédente, ainsi que des informations sur la qualité de l’exécution.
6. Droits et taxes
Lorsque les frais appliqués par l’entreprise diffèrent selon le lieu d’exécution ou l’entité utilisée, des informations seront fournies aux clients pour leur permettre de comprendre les avantages et les inconvénients du choix par l’entreprise d’un lieu d’exécution ou d’une entité plutôt qu’un autre. En outre, lorsque l’entreprise invite le client à choisir un lieu ou une entité, cette information doit être loyale, claire, non trompeuse et suffisante pour empêcher le client de choisir un lieu ou une entité plutôt qu’un autre sur la seule base de la politique tarifaire applicable de l’entreprise.
L’entreprise ne facture pas de frais ou de charges différents en fonction des lieux d’exécution utilisés, afin de garantir la transparence et la divulgation complète des coûts au client. L’entreprise doit fournir une structure de tarification claire et transparente pour toutes les transactions ; l’entreprise doit facturer des frais fixes et ne doit pas appliquer de frais ou de charges supplémentaires autres que ceux indiqués ci-dessous.
Dans un souci de clarté totale, tous les coûts indirects doivent être communiqués au client. Les frais supplémentaires dont vous devez être conscient et qui peuvent s’appliquer sont les suivants :
Frais de transaction ;
- Conversion du P/E réalisé dans la devise de base ; et
- Frais d’inactivité.
L’entreprise ne reçoit pas de « commission de flux d’ordres », ce qui signifie qu’elle ne reçoit pas de commissions ou de frais pour l’organisation de transactions avec des teneurs de marché, garantissant ainsi que son ordre d’exécution ne contient pas de conflits liés à des commissions.
7. Trading en dehors d'un marché réglementé ou d'un système multilatéral de trading (MTF)
Selon les règles de la FCA, lorsqu’un instrument est admis à la trading sur un marché réglementé ou un MTF, l’entreprise doit obtenir le consentement explicite préalable du client avant d’accepter d’exécuter un ordre relatif à ces instruments sur une plateforme de trading alternative. En négociant sur la plateforme de trading de l’entreprise, le client accepte expressément que l’entreprise organise l’exécution de ses ordres en dehors d’un marché réglementé ou d’un MTF.
8. Instructions spéciales aux clients
Si le client donne à l’entreprise des instructions spécifiques sur la manière d’exécuter la commande, l’entreprise exécutera la commande conformément à ces instructions spécifiques.
Lorsque les instructions du client ne concernent qu’une partie de la commande, l’entreprise continuera d’appliquer sa politique de meilleure exécution aux aspects de la commande non couverts par les instructions spécifiques du client.
Les clients doivent être conscients que la fourniture d’instructions spécifiques à l’entreprise concernant l’exécution d’un ordre particulier peut empêcher l’entreprise de prendre les mesures prévues par la politique de meilleure exécution pour obtenir le meilleur résultat possible en ce qui concerne les éléments couverts par ces instructions. Toutefois, une entreprise n’incitera pas un client à donner l’instruction d’exécuter un ordre d’une manière particulière en indiquant explicitement ou en suggérant implicitement au client le contenu de l’ordre si l’entreprise sait raisonnablement qu’une telle instruction peut l’empêcher d’obtenir le meilleur résultat possible pour le client.
9. Conflits d'intérêts
L’entreprise reconnaît qu’il peut y avoir des conflits d’intérêts entre l’entreprise et ses clients. La plateforme sur laquelle les ordres sont soumis affichera le meilleur prix disponible auprès d’un éventail de fournisseurs de liquidités et de clients, réduisant ainsi tout conflit potentiel qui pourrait survenir. De temps à autre, l’ordre d’un client peut être assorti d’un ordre d’un client qui est également un client de la firme. Dans ce cas, les informations sensibles du client ne seront en aucun cas divulguées à un autre client et le client ne sera sélectionné que s’il est en mesure d’offrir le meilleur résultat pour la commande du client. La firme n’achemine pas les ordres vers un fournisseur de liquidités ou un agent de tarification particulier et ne sélectionne donc pas activement une autre partie pour exécuter l’ordre d’un client, sauf si cette partie est en mesure de fournir le meilleur résultat pour le client.
Comme l’entreprise n’achemine pas les ordres, elle peut également démontrer que les autres lieux d’exécution n’ont pas été lésés si les clients de l’entreprise ont également agi comme agents de tarification.
Le cabinet prendra toujours des mesures pour gérer, atténuer et éviter les conflits potentiels et réels, et des systèmes internes seront mis en place pour garantir que des ordres par ailleurs comparables seront exécutés séquentiellement et rapidement, à moins que la nature de l’ordre ou les conditions de marché en vigueur ne le rendent impraticable ou contraire aux meilleurs intérêts du client.
10. Suivi et révision
L’entreprise contrôlera l’efficacité de ses procédures de meilleure exécution et de la présente Politique de meilleure exécution afin d’identifier régulièrement et, si nécessaire, de remédier à toute déficience.
Le cabinet évaluera si les dispositions d’exécution contenues dans la présente politique de meilleure exécution fournissent le meilleur résultat possible pour ses clients ou si les dispositions d’exécution doivent être modifiées.
La Firme doit revoir périodiquement ses procédures d’exécution des ordres et la présente Politique de Meilleure Exécution et informer ses clients de tout changement important impliquant des événements internes ou externes significatifs pouvant affecter les paramètres de la Meilleure Exécution, tels que des changements de coût, de prix, de vitesse, de probabilité d’exécution et de règlement, de taille, de nature ou de tout autre facteur pertinent pour l’exécution d’un ordre.
11. Consentement
Il est important que le client examine cette politique conjointement avec l’accord commercial du client, la lettre de notation du client et tout autre accord ou document qui affecte la relation du client avec le cabinet. Veuillez noter qu’en concluant un accord commercial avec l’entreprise, le client accepte les dispositions de la présente politique.
12. Annexe 1
Définitions
Lieu d’exécution – un marché réglementé, un MTF, un internalisateur systématique ou un teneur de marché, ou tout autre fournisseur de liquidités ou entité remplissant dans un pays tiers l’une des fonctions ci-dessus.
MTF » : un système multilatéral exploité par une entreprise d’investissement ou un opérateur de marché qui rassemble les intérêts de différents tiers pour acheter et vendre des instruments financiers, au sein du système et conformément à des règles non discriminatoires, d’une manière qui aboutit à un contrat en vertu des dispositions de la directive MIF.
Marché réglementé » : un système multilatéral exploité et/ou géré par un opérateur de marché qui met en commun ou facilite la mise en commun des intérêts de plusieurs tiers pour acheter et vendre des instruments financiers, au sein d’un système et conformément à ses propres règles non discriminatoires, d’une manière qui aboutit à un contrat portant sur des instruments financiers admis à le trading conformément à ses règles et/ou systèmes, et qui est agréé et fonctionne régulièrement et conformément aux dispositions de la MiFID.
On entend par « internalisateur systématique » une entreprise d’investissement qui négocie pour son propre compte en exécutant les ordres de ses clients en dehors d’un marché réglementé ou d’un MTF d’une manière organisée, fréquente et systématique.
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